Συντάκτης Κειμένου: NN Investment Partners
Οι αγορές τις τελευταίες εβδομάδες βρίσκονται σε διαδικασία μείωσης του κινδύνου στα επενδυτικά χαρτοφυλάκια. Το στίγμα αυτής της κατάστασης είναι ήδη γνωστό: το δολάριο ενισχύεται, οι αποδόσεις των ασφαλών βραχυπροθέσμων κρατικών τίτλων (Treasury) σημειώνουν πτώση (με τις αποδόσεις του 10-ετούς Γερμανικού κρατικού ομολόγου (Bund) να κυμαίνονται σε επίπεδα χαμηλότερα του 0), οι τιμές πετρελαίου φθίνουν και τα ασφάλιστρα κινδύνου αυξάνονται. Ο βασικός μοχλός ώθησης αυτής της τάσης είναι η αυξημένη προσοχή στον κίνδυνο ενός Brexit (το κείμενο συντάχθηκε στις 20.06.2016).
Ενώ ο κίνδυνος ενός αποτελέσματος εξόδου παραμένει σημαντικός, το βασικό μας σενάριο εξακολουθεί να είναι η παραμονή του Ηνωμένου Βασιλείου εντός ΕΕ. Όπως έχει συχνά παρατηρηθεί σε δημοψηφίσματα στο παρελθόν, όταν τα πράγματα φτάσουν στα άκρα, οι ψηφοφόροι θα κάνουν πίσω ενόψει της αβεβαιότητας που θα μπορούσε να επιφέρει ένα Brexit. Εκτός αυτού, σε προηγούμενες περιπτώσεις, οι αγορές στοιχημάτων έχουν αποδειχθεί να είναι πιο ακριβείς στα προγνωστικά από ό,τι οι δημοσκοπήσεις. Οι πιθανότητες του Bremain στις αγορές στοιχημάτων είναι σήμερα 68%. (Πηγή: Betfair, 20 Ιουνίου).
Δεδομένης της επιφυλακτικότητας στην επενδυτική κοινότητα, και ενός αυξανόμενης πλήθους χρηματοοικονομικών και ομολογιακών μέσων, που παρέχουν αρνητικές αποδόσεις - με άλλα λόγια: κόστος διατήρησης των χρημάτων – δεν μπορούμε να αποκλείσουμε ότι η εξάλειψη της αβεβαιότητας ενός Brexit θα προκαλέσει μια αυξημένη επιθυμία των επενδυτών να επανατοποθετήσουν χρήματα στις αγορές. Εάν συμβεί αυτό, είναι πιθανότερο οι επενδύσεις υψηλού κινδύνου να είναι αυτές που θα αποδεχτούν αυτές τις επενδυτικές ροές, και όχι τα κρατικά ομόλογα, που αποφέρουν σχεδόν μηδενική απόδοση.
