Συντάκτης Κειμένου: NN Investment Partners
Ισορροπώντας κινδύνους και ευκαιρίες
Καθώς η Ελληνική κρίση εισήλθε σε νέα φάση και μετά από μία έντονη διόρθωση που πραγματοποιήθηκε στις Κινεζικές μετοχικές αγορές, οι χρηματοπιστωτικές αγορές ήρθαν αντιμέτωπες με έντονες αναταράξεις. Εντάθηκε η μεταβλητότητα σε μετοχές και κρατικά ομόλογα. Ενώ η Ελλάδα βρισκόταν στο επίκεντρο, η απότομη πτώση των Κινεζικών μετοχών είναι ενδεχομένως πιο ανησυχητική για τις παγκόσμιες αγορές.
Μετά το ελληνικό «όχι» του δημοψηφίσματος σχετικά με το πρόγραμμα βοήθειας, ένα σενάριο Grexit έγινε το βασικό σενάριο για πολλούς. Ενάντια στις περισσότερες προβλέψεις, η Ελλάδα κατέληξε σε συμφωνία στις 13 Ιουλίου με τους πιστωτές της, για τις μεταρρυθμίσεις που απαιτούνται για την έναρξη των συνομιλιών για το τρίτο σχέδιο διάσωσης μέσα σε πέντε χρόνια και την παραμονή της χώρας στη ζώνη του ευρώ. Η τελική συμφωνία σχετικά με το πρόγραμμα διάσωσης δεν αναμένεται πριν από τον Σεπτέμβριο, πράγμα που ενέχει αρκετές εβδομάδες αβεβαιότητας.
Ενώ η Ελλάδα βρίσκεται στα μεγαλύτερα πρωτοσέλιδα, τα γεγονότα στην Κίνα είναι ενδεχομένως πιο ανησυχητικά για τις παγκόσμιες αγορές. Μετά από πολλές προσπάθειες από την κυβέρνηση να σταματήσει την διόρθωση, η κινεζική αγορά φαίνεται να σταθεροποιείται. Με δεδομένη τη μαζική συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών, το μεγάλο sell-off μπορεί να επηρεάσει την εμπιστοσύνη και να ασκήσει περαιτέρω πίεση στην οικονομική ανάπτυξη.
Υπήρχαν επίσης ανησυχίες σχετικά με τις προοπτικές για τα επιτόκια των ΗΠΑ, τις τιμές του πετρελαίου και τον αδύναμο παγκόσμιο οικονομικό κύκλο. Στην τακτική κατανομή ουδετεροποιήσαμε τις θέσεις μας σε μετοχές, αλλά τις ενισχύσαμε και πάλι σε ελαφρώς αυξημένες, καθώς οι ανασχετικοί παράγοντες που προέρχονταν από την Ελλάδα εξασθένισαν προς το παρόν. Αναβαθμίσαμε τις θέσεις μας σε κρατικά ομόλογα από μειωμένες σε ουδέτερες, και στην αγορά ακινήτων από ουδέτερες σε ελαφρώς αυξημένες και μειώσαμε τις θέσεις μας σε commodities από ελαφρώς σε μέτρια μειωμένες.
