Συντάκτης Κειμένου: NN Investment Partners
Η έμφαση στους πτωτικούς κινδύνους οδήγησε σε μια αιφνίδια ζήτηση για ασφαλείς και εύκολα ρευστοποιήσιμες επενδύσεις, καθώς και σε μια μεγάλη αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνου. Υιοθετήσαμε μια επιφυλακτική στάση κατανομής ενεργητικού.
Από την αρχή του έτους οι αγορές βρίσκονται σε αναβρασμό, καταγράφοντας μια αισθητή και γενικευμένη αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνου. Το γεγονός αυτό συνάδει με την αυξανόμενη απαίτηση από τους επενδυτές παγκοσμίως, για ασφαλείς επενδύσεις.
Το 2008, η επιθανάτια εμπειρία του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος εδραίωσε σημαντικά τον "φόβο του κινδύνου" στο μυαλό των επενδυτών παγκοσμίως, το οποίο ουσιαστικά σημαίνει υπερβολική ευαισθησία στους καθοδικούς κινδύνους. Από τις αρχές του 2016 η έντονη αποστροφή για τον κίνδυνο έχει επιστρέψει στο προσκήνιο, καθώς οι αγορές άρχισαν να επικεντρώνονται στην πολυσύνθετη αλληλεπίδραση μεταξύ της εξασθενημένης ανάπτυξης των αναδυόμενων αγορών, της πτώσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων και των ευμετάβλητων συναλλαγματικών ισοτιμιών. Το κοινό στοιχείο μεταξύ όλων αυτών των παραγόντων αποτέλεσε ο φόβος για ύφεση και ακολούθως μια αιφνίδια ζήτηση για ασφαλείς και εύκολα ρευστοποιήσιμες επενδύσεις.
Το κυριότερο αντίδοτο για τέτοιου είδους φοβίες είναι μια πολιτική αναδόμησης της εμπιστοσύνης. Πιο συγκεκριμένα, η νομισματική πολιτική μπορεί να μειώσει τα ασφάλιστρα κινδύνου άμεσα με την έγχυση μεγαλύτερης ρευστότητας στο σύστημα και έμμεσα στέλνοντας το μήνυμα ότι θα γίνει χρήση απεριόριστης δύναμης πυρός εάν κριθεί απαραίτητο. Εν μέσω της πρόσφατης αναταραχής στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι κεντρικές τράπεζες έσπευσαν για άλλη μια φορά προς διάσωση και δεσμεύτηκαν να πράξουν το ίδιο στο μέλλον. Ως αποτέλεσμα, μια ήπια μορφή αναζήτησης αποδόσεων (search for yield) θα μπορούσε να εδραιωθεί και πάλι, ευνοώντας γενικότερα τα προϊόντα spread (χρηματοπιστωτικά μέσα με αυξημένο επιτοκιακό περιθώριο).
Θεωρητικά, οι επισφαλείς κατηγορίες ενεργητικών θα πρέπει να λάβουν κάποια υποστήριξη από τις ελκυστικές αποτιμήσεις, την υπερβολικά αρνητική ψυχολογία, τις επεκτατικές νομισματικές πολιτικές και τις θετικές εκπλήξεις που επεφύλαξαν τα εταιρικά κέρδη. Οι επενδυτές, ωστόσο, δεν είναι ακόμη πλήρως πεπεισμένοι γι 'αυτά τα θετικά στοιχεία και εξακολουθούν να ανησυχούν ότι οι ισχυροί ανασχετικοί παράγοντες, όπως μια πολύ ασταθής παγκόσμια οικονομία, επικρέμονται. Λαμβάνοντας υπόψη όλα τα παραπάνω αποφασίσαμε να υιοθετήσουμε μια ισορροπημένη και επιφυλακτική στάση στην κατανομή των χαρτοφυλακίων. Αυτό σημαίνει ότι έχουμε μια ουδέτερη τοποθέτηση σε μετοχές, σε ακίνητα και προϊόντα spread. Διατηρήσαμε μια μειωμένη θέση στα εμπορεύματα και αποκτήσαμε μειωμένη θέση σε βραχυπρόθεσμους κρατικούς ομολογιακούς τίτλους .
